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Un modelo DSGE-VAR para la evaluación de reglas fiscales en el Perú
(Universidad del Pacífico, 2017-10) Pando Caciano, Luciana María; Falen Zevallos, Luis Eduardo; Castillo, Paul
Esta investigación evalúa el desempeño de las reglas fiscales para el Perú utilizando un modelo DSGE para una economía pequeña y abierta. Así, tomando como referencia el trabajo desarrollado por Córdova y Rojas (2010) se estima un modelo DSGE y un DSGE-VAR con datos trimestrales del periodo 1994-2015 y se evalúan reglas fiscales convencionales y estructurales. Los resultados muestran que, en el Perú, la evolución de las variables fiscales es consistente con la aplicación de una regla fiscal del tipo estructural. Asimismo, se encuentra que en el modelo, para que la política fiscal sea contracíclica se requiere de la presencia de agentes no ricardianos. El modelo estimado muestra que en el Perú el porcentaje de este tipo de agentes sería de 38,3%.
Préstamos versus bonos, ventajas y desventajas de cada tipo de deuda desde el punto de vista de la empresa
(Universidad del Pacífico, 2020-01) Falen Zevallos, Luis Eduardo; Winkelried, Diego
Esta investigación busca evaluar dos de los instrumentos de deuda corporativa más empleados: los préstamos bancarios y los bonos corporativos. Así, partiendo del marco teórico de la estructura de capital buscamos entender la decisión de las empresas al momento de optar por una opción de financiamiento. Encontramos que, si bien una variable importante para tomar esta decisión es el costo de financiamiento, no es determinante para la decisión final de las firmas. De hecho, en los últimos años la tasa de interés de los bonos corporativos se ha mantenido por debajo de los préstamos bancarios. Sin embargo, esto no ha ido acompañado de una oferta que vaya de la mano con la demanda por este tipo de instrumentos. Más allá del costo de financiamiento, ¿qué otras variables consideran las firmas? Hallamos que los costos relacionados a la mayor regulación y transparencia son algunos de los factores que desaniman a las empresas a participar del mercado de capitales. De hecho, no consideran al costo de financiamiento como un beneficio primordial. Así, la decisión final de qué instrumento elegir, irá más allá del costo de financiamiento y se guiará de las características propias de cada firma y según sea lo que mejor se adecúe a la situación particular de cada empresa.