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Cyclical effects of credit conditions in a small open economy: the case of Peru (Capítulo)
(Universidad del Pacífico, 2016-04) Ortiz, Marco
In this chapter we extend a new Keynesian open economy model to include a housing market and credit constraints in line with Iacoviello (2005). This setup allows us to study the effect of changes in credit conditions, represented by the share of capital that agents can use as collateral for loans, in the business cycle. In our setup, the easing of credit conditions generates a downward pressure on inflation, higher housing prices, a GDP expansion and a real depreciation. Additionally, we analyze how the presence of credit constrained firms affects optimal monetary policy rules. We find that in the presence of exogenous shocks to credit conditions and pecuniary externalities, the central bank obtains relatively small gains by reacting to fluctuations in asset prices. In contrast, the use of a different instrument that reacts to changes in the financial conditions can provide significant gains in stabilizing the economy. These results support the argument for using a different instrument for macroprudential purposes instead of the central bank policy rate.
Hitos de la reforma macroeconómica en el Perú 1990-2020: la recompensa de los tamías
(Universidad del Pacífico, 2022-02) Ortiz, Marco; Winkelried, Diego; Ortiz, Marco; Winkelried, Diego
Visto en retrospectiva, esta era de extraordinario desempeño macroeconómico es, en buena medida, resultado de la estabilidad macroeconómica y el desarrollo institucional que se inician con las reformas estructurales de los noventa y que se fortalecen con esfuerzos de reforma más recientes. En esta publicación ofrecemos un análisis de estas reformas, sus aciertos y sus resultados, así como de la agenda todavía pendiente y de los retos que enfrenta la política macroeconómica en el Perú. Más aún, situamos la experiencia peruana en un contexto internacional en donde los países latinoamericanos, en particular, y las economías emergentes, en general, han buscado implementar sus propias reformas a la vez que enfrentaban episodios de turbulencia financiera internacional sin precedentes. Este libro es también un homenaje póstumo a Renzo Rossini, quien tuvo una destacada trayectoria como funcionario del Banco Central de Reserva del Perú, llegando a ser el Gerente General de esta institución.