Valorización Intradevco Industrial S. A.

Abstract

El objetivo principal del presente trabajo de investigación es obtener el valor fundamental de la compañía Intradevco Industrial S. A. al término del año 2018. Intradevco Industrial es una empresa peruana que se dedica a la fabricación y comercialización de productos relacionados principalmente al cuidado del hogar y cuidado personal. La empresa inició operaciones en 1949, hace casi setenta años, y desde entonces ha sabido posicionarse en la preferencia del consumidor peruano. Por otro lado, la empresa se encuentra en un sector económico que ha sido beneficiado por el crecimiento del producto bruto interno del país durante los últimos diez años, que a su vez estuvo sustentado en la inversión y consumo privado de la población. Se espera que el Perú mantenga crecimiento sostenido, el cual permitirá que la compañía crezca por encima del promedio en los próximos años, para luego estabilizarse y crecer en línea con los niveles de inflación. Para la proyección de los estados financieros, se consideró un periodo de veinticuatro años, dado que, de acuerdo con el modelo que se explicará más adelante, durante este periodo los ingresos crecen por encima del nivel de inflación proyectado, según el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Además, se utilizaron otros supuestos que se detallarán en los siguientes capítulos. Para lograr el objetivo del presente trabajo, se emplearon metodologías de valorización, como la de flujo de caja descontado, múltiplos y transacciones comparables1. La valorización de flujo de caja descontado se basó en proyectar el FCFF empleando una ventana de 24 años, descontando al WACC de la compañía. La valorización por múltiplos se basó en una muestra de 31 empresas comparables del sector, las cuales serán mencionadas en el Anexo 23, y, para la valorización por transacciones comparables, se utilizó la información de los ratios de margen EBITDA de la compañía Alicorp, aplicados a los volúmenes de ventas e inversión de la compañía Intradevco. La metodología de valorización elegida es la de flujo de caja descontado. Con ella, el valor fundamental de la empresa es S/ 1,154 millones y el valor de la acción es S/ 4,01. Al 31 de diciembre de 2018, la acción se cotiza en S/ 1,16. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la acción es poco líquida.