Análisis de tasas de interés en préstamos intragrupo: evidencia del caso de Telefónica del Perú

Abstract

Este trabajo evalúa, bajo el principio de plena competencia en precios de transferencia, si la tasa pactada en un préstamo intragrupo otorgado a Telefónica del Perú S.A.A. se ubica dentro de un rango de mercado, comparando dos enfoques: el uso de tasas de referencia publicadas por la SBS y el método de construcción de tasas a partir de transacciones comparables de deuda (bonos y préstamos) obtenidas de LSEG. Los resultados muestran conclusiones distintas: mediante la metodología de construcción de tasas, la tasa pactada sí se encuentra alineada con condiciones de mercado y, por tanto, cumple el principio de plena competencia; en cambio, al contrastarla con el rango construido a partir de las tasas activas difundidas por la SBS, la tasa se ubica fuera del rango y no cumpliría dicho principio. Esta diferencia de resultados confirma la hipótesis planteada, ya que cada enfoque utiliza supuestos y fuentes de información distintas, lo que puede llevar a interpretaciones diferentes sobre la razonabilidad de la tasa y sobre las implicancias que ello genera en términos de precios de transferencia.

This study assesses, under the arm’s length principle in transfer pricing, whether the interest rate agreed on an intragroup loan granted to TelefÛnica del Per ̇ S.A.A. falls within a market-based range by comparing two approaches: (i) the use of benchmark lending rates published by the SBS and (ii) an interest rate build-up method based on comparable debt transactions (bonds and term loans) obtained from LSEG. The findings yield different conclusions. Under the build-up methodology, the agreed rate is consistent with market conditions and therefore complies with the arm’s length principle; by contrast, when benchmarked against the range constructed from SBS-published lending rates, the agreed rate lies outside the range and would not satisfy the arm’s length standard. This discrepancy supports the stated hypothesis, as each approach relies on different assumptions and data sources, which may lead to differing assessments of the rate’s reasonableness and, consequently, to different transfer pricing implications.